El Banco Central confirmó que vendió U$S 1500 millones en dólar futuro durante mayo
Martes 24 de Junio de 2025, 14:17
La entidad lo publicó en sus estadísticas oficiales y las posiciones vendidas ya rozan los US$2000 millones.Sumadas a las operaciones realizadas en marzo y abril, que llegaban a US$408 millones, la posición vendida de la entidad monetaria alcanza los US$1946 millones y es el nivel más alto desde los US$2567 millones registrados en octubre de 2023, mes de las últimas elecciones presidenciales.
La confirmación oficial va en línea con los reportes de los operadores durante el mes pasado. El interés abierto es una de las medidas que permiten a los analistas estimar la participación del BCRA en el dólar futuro.
Según la definición de A3, el principal mercado de este segmento, el interés abierto es la cantidad de contratos que permanecen sin cancelar al finalizar la rueda de operaciones. Para que ese indicador aumente, se deben abrir más posiciones que las que se cancelan.
“El interés abierto de la posición diciembre, en torno a los US$1200 millones, parecería ser todo posición del BCRA, por plazo y montos, dado que durante mayo aumentó su posición vendida en US$1538 millones”, apuntó un reporte de la consultora Outlier.
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) pusieron el dato de ventas en contexto y recordaron lo ocurrido en la rueda de futuros de dólar el 7 de mayo: “Todos los contratos registraron fuertes caídas (de entre 5,7% y 9,7%) y el volumen operado se disparó desde US$760 millones el día previo a US$4261 millones”.
Y siguieron: “El contrato de diciembre, que venía representando menos del 1% del total operado, pasó a concentrar el 15,7% de las operaciones aquel 7 de mayo (US$670 millones de volumen). A la par, el interés abierto escaló US$869 millones en un solo día, al saltar de US$3041 millones a US$3910 millones, con el contrato diciembre aportando la mayor parte del incremento: pasó de US$95 millones a US$581 millones”.
En ese sentido, el informe de Outlier puntualizó que, dado que gran parte de la intervención oficial fue en el plazo a diciembre, el BCRA solamente destinó unos US$338 millones a intentar mantener la cotización de corto plazo del tipo de cambio.
En PPI coincidieron en marcar el cambio de estrategia del BCRA -que solía intervenir en los plazos cortos del mercado de futuros- y consideraron que la participación fuerte en diciembre tuvo como objetivo dar una señal y poner un “límite” para el precio del dólar el mediano plazo, de modo tal de acelerar la liquidación de divisas.
El gobierno de Javier Milei le había dicho al FMI, que conduce Kristalina Georgieva, que intentaría no intervenir en el mercado de futuros.
Junio, con menos intervención
Con respecto a la dinámica de junio, tanto Outlier como PPI indicaron que la participación oficial en el dólar futuro parece haber disminuido considerablemente. Así, poco antes de la llegada de una misión del FMI, el Gobierno moderó su postura, en línea con lo acordado.
“Las autoridades tampoco prevén intervenir en los mercados de futuros no entregables (NDF) ni en los mercados cambiarios paralelos, a menos que surjan condiciones de mercado desordenadas”, habían indicado los funcionarios del ente multilateral en el reporte que presentaron a su directorio para que apruebe el acuerdo con la Argentina.
Al observar el interés abierto en el mercado de dólar futuro, los analistas concluyen que la intervención oficial se redujo en junio.
Qué es el dólar futuro
El dólar futuro es un producto financiero complejo, de la familia de los derivados. Se trata de un contrato a término donde las partes se comprometen a comprar o a vender un activo financiero, en una fecha fijada con anterioridad.
En el caso del dólar a futuro, se venden contratos que se negocian en pesos y se pagan al tipo de cambio oficial al momento del vencimiento. El vendedor del contrato se compromete a entregar una cierta cantidad de dólares (en moneda local) y para ello se pacta entre las partes un precio del tipo de cambio esperado para esa fecha.
Al momento del vencimiento del contrato, puede haber una diferencia de precio entre el tipo de cambio convenido y el oficial. Si el oficial está por encima de lo fijado en el contrato, el vendedor tendrá que hacerse cargo de la brecha. Si está por debajo, será el comprador quien tenga que pagar esa lo que falte hasta llegar al valor acordado. En realidad, esa compensación se realiza en forma diaria, en lo que se conoce como liquidación de diferencias. /TN