El dólar sigue subiendo y se incrementan las expectativas de una devaluación luego de las PASO

Viernes 21 de Abril de 2023, 07:11

El mercado cambiario especula que después de las PASO de agosto el Gobierno no podrá eludir una devaluación.



En sintonía con la suba de los dólares libres y el poco éxito del dólar soja, en los últimos días también saltaron los futuros de la divisa estadounidense que se negocian en Matba-Rofex.

La cobertura con futuros de dólar se encareció a medida que fueron subiendo el dólar blue y los tipos de cambio financieros.

Desde el viernes 14 de abril hasta ahora, los precios de los contratos de dólar futuro treparon entre $1 y $55, según el período del que se trate.

De acuerdo con los cierres de este jueves, estos son los tipos de cambio que se operaron en el mercado a término:

    Abril: $223,20, un peso más que el viernes pasado.

    Mayo: $244,60.

    Junio: $268,75.

    Julio: $293,95, fue el plazo que más subió en cuatro días, con $55.

    Agosto: $330,90.

    Septiembre: $362,50.

    Octubre: $397.

    Noviembre: $432.

    Diciembre: $465,50, es decir, $29,50 por encima de la última jornada de la semana pasada.

La suba no solamente tiene que ver con el precio al que importadores y exportadores están dispuestos a “pactar” el tipo de cambio oficial para los próximos meses, sino también con el alza en la tasa de devaluación esperada.

En los últimos días, ese indicador aumentó, especialmente para agosto, cuando se llevan adelante las elecciones primarias.

“El mercado sigue elevando sus apuestas a que algún tipo de evento cambiario puede ocurrir post PASO (13/08)”, consideraron los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Con los precios de este jueves, la tasa de devaluación prevista para agosto en el mercado de futuros es superior al 12%, mientras que a fines de marzo era 9,1%.

El Banco Central vende contratos de dólar futuro para tratar de contener las expectativas de devaluación. La idea es que el organismo “fija” en ese mercado el precio al que apunta a llegar.

Especialmente, participa en los contratos más próximos (abril y mayo), pero según un operador, este jueves también intervino en los plazos que van de septiembre en adelante.

Las razones por las que aumentaron las expectativas de devaluación

La cobertura con dólar futuro es una operatoria habitual para importadores y exportadores que necesitan fijar un tipo de cambio para cierto momento del año, de modo de darle previsibilidad a sus negocios.

Sin embargo, en tiempos de incertidumbre, este instrumento también es usado por inversores que quieren protegerse de una posible devaluación.

En los últimos días, las razones para buscar cobertura cambiaria se multiplicaron:

    El dato de inflación de marzo fue más alto de lo esperado y las expectativas para los próximos meses siguen aumentando.

    Se acentuó la escalada del dólar blue, que tocó un pico de $440 este jueves.

    El “dólar agro” no termina de arrancar. El miércoles no hubo ninguna liquidación bajo este esquema y el BCRA tuvo que vender casi US$200 millones. Este jueves, se reanudó la operatoria con exportaciones por US$72 millones y compras oficiales que alcanzaron los US$44 millones. De todos modos, el promedio es mucho más bajo que en los programas de incentivo previos.

    El stock de reservas netas del BCRA es muy bajo, lo que hace prever dos escenarios posibles: un endurecimiento del cepo o una devaluación abrupta. De acuerdo con los cálculos de PPI, las reservas netas están en la zona de los US$680 millones, el menor nivel desde marzo del año pasado.

    Las propuestas de dolarización por parte de algunos precandidatos a presidente generan temor porque esa iniciativa solamente podría concretarse a un tipo de cambio mucho más alto que el actual.
    Hay muchos pesos excedentes en la economía, que pueden presionar a las cotizaciones paralelas del dólar, así como a los precios.

Qué es el dólar futuro


El dólar futuro es un derivado financiero. Se trata de un contrato a término donde las partes se comprometen a comprar o a vender un activo financiero, en una fecha fijada con anterioridad.

En el caso del dólar a futuro, se venden contratos que se negocian en pesos y se pagan al tipo de cambio oficial al momento del vencimiento.

El vendedor del contrato se compromete a entregar una cierta cantidad de dólares y para ello se pacta entre las partes un precio del dólar esperado para esa fecha.

Al momento del vencimiento del contrato, puede haber una diferencia de precio entre el tipo de cambio convenido y el oficial.

Si el oficial está por encima de lo fijado en el contrato, el vendedor tendrá que abonar la diferencia.

Si se ubica por debajo, será el comprador quien tenga que pagar esa brecha.

En rigor, esa compensación se realiza en forma diaria, en lo que se conoce como liquidación de diferencias.  /TN