La Reserva Federal de EE.UU. tomará una decisión clave que podría ayudar al Gobierno a bajar el riesgo país

Miércoles 18 de Septiembre de 2024, 13:59

La autoridad monetaria norteamericana anunciará el primer recorte de su tasa de interés en cuatro años. El mercado especula con la magnitud de la baja. Los bonos de la Argentina podrían beneficiarse.



Los inversores, las empresas y los gobiernos de todo el mundo seguirán de cerca la decisión de tasas de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos. Por las declaraciones previas, se espera una baja en el costo de referencia en ese país, lo que tendrá impacto a nivel global.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, que regula la Fed, es la base del riesgo país. Hasta ahora, ese valor está en el rango de entre 5,25 y 5,50%. Sobre eso, cada la deuda de cada país va sumando puntos adicionales en función de sus variables económicas. Esa diferencia o spread es lo que se conoce como riesgo país.

Entonces, si baja la tasa de EE.UU. habrá un alivio en la base de cálculo de ese indicador que elabora JP Morgan y que marca el costo de financiamiento para la Argentina si el Gobierno se propusiera colocar deuda en el exterior. Los analistas esperan emisiones de deuda para 2025 y el proyecto de Presupuesto 2025 indica que hasta un 18% de los bonos a colocar en el próximo ejercicio podrían ser en moneda y jurisdicción extranjera.

Javier Milei reconoció ante el Congreso que el riesgo país actual de a la Argentina afuera de los mercado internacionales de crédito. (Foto: Reuters/Agustín Marcarian).
Javier Milei reconoció ante el Congreso que el riesgo país actual de a la Argentina afuera de los mercado internacionales de crédito.

“Una compresión de spreads aún mayor que la que observamos últimamente sería aún más favorable para nuestra deuda, por lo que los Globales podrían continuar con una racha optimista”, indicaron los analistas de PPI, que también consideraron que los bonos argentinos con mayor plazo son los que más chances tienen de subir si la Fed confirma la reducción de los rendimientos de referencia.

A la vez, una tasa más baja en Estados Unidos favorece el interés de los inversores por activos más riesgosos que los bonos de ese país. Allí, los bonos y acciones de mercados emergentes -entre los que se puede considerar a la Argentina- tienen una oportunidad de captar el dinero de los inversores que buscan rendimientos más altos. Eso también beneficiará a las empresas locales que busquen fondeo en el mercado global.

La primera baja de tasas desde la pandemia

La reducción de la tasa de FED será la primera en cuatro años. Las estimaciones del mercado se fueron moviendo desde un recorte de 25 puntos básicos a uno de 50 unidades básicas para recalentar más rápidamente la economía estadounidense.

Esa apuesta por una disminución de mayor magnitud se reforzó en las últimas semanas, a pesar de que va en contra de lo que el organismo dijo en sus comunicados previos y de los últimos datos de la economía estadounidense, que no dan indicios de una recesión. Todo ello está atravesado por el contexto electoral, un período en el que históricamente la Fed prefiere no hacer cambios en la política monetaria.

“Si la Fed cede y recorta 50 puntos básicos, deberá explicar y justificar por qué eso no implicó ceder, ni contradecir su balance de riesgos explicitado en su última reunión. Además, deberá dar señales sobre el ritmo futuro de baja de tasas y despejar las dudas respecto de la salud de la economía que ese accionar puede retroalimentar”, apuntó Outlier.

Si, en cambio, reduce solo 25 puntos básicos, la consultora indicó que el organismo tendrá que indicar por qué eso es lo consistente con su balance de riesgos, cómo los últimos datos lo reconfirmaron y dar señales aún más claras de cómo sigue el sendero de recorte de tasas. /TN