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Cae la oferta de pesos y son récord los depósitos en dólares
Martes 21 de Octubre de 2025, 19:24
Las huellas que viene dejando este proceso, que no se detuvo ni tras la inédita incursión del Tesoro de los Estados Unidos en la plaza local, son múltiples y evidentes en el sistema financiero. De hecho, en los últimos 30 días (según datos oficiales), las entidades perdieron, por vía directa o indirecta, la administración de más de $9 billones, ya sea mediante retiros de cajas de ahorro, desarmes de plazos fijos tradicionales o indexados (UVA), o rescates de fondos comunes de inversión money market.
Incluso, un relevamiento de Focus Market muestra que el 68% de los argentinos con capacidad de ahorro prefiere dolarizarse ante la incertidumbre electoral. “El 37% compra dólar oficial, financiero o informal, el 20% adquiere cedears y un 11% invierte en Fondos Comunes de Inversión en dólares”, agregan.
Ese tipo de depósitos, más estables al estar constituidos con un plazo mínimo de 30 días, habían llegado a tocar más de $51,74 billones, antes de caer hasta los $49,1 billones el último martes. Y eso, pese a que en ese lapso los bancos incrementaron del 38% al 42% en promedio las tasas ofrecidas para tratar de estimular las renovaciones.
Las tasas de interés suben, pero no atraen lo suficiente
“Estamos viendo un proceso de dolarización ‘al taco’ porque en el mercado hay mucho miedo con estas elecciones y se teme que el sistema de bandas desaparezca luego de ellas“, comentó el analista financiero Damián Brik.
Tal vez el segmento más expuesto a estos vaivenes, en un contexto de marcada volatilidad de las tasas de interés, es el de los Fondos Comunes de Inversión en pesos de liquidez inmediata (money market), que, tras sumar más de $4,2 billones en septiembre (luego de tres meses en baja), pasó a moverse fuertemente en rojo este mes.
Los inversores salen de los fondos de inversión de liquidez inmediata
Según un relevamiento de Portfolio Personal Inversiones (PPI), este tipo de inversiones padecieron salidas netas por $6,1 billones, “principalmente en las últimas 72 horas hábiles”, acota el informe con datos al último viernes, antes de advertir que son movimientos “esperables y ligados a la coyuntura”, por lo que se “mantendrá muy alta la volatilidad en los flujos de liquidez en las ruedas que restan para las elecciones”.
El impacto sobre la actividad además es evidente. La carencia de liquidez para aceitarla (la base monetaria acumula una contracción de $1,65 billones en los últimos 30 días) se revela en la tensión que vive la cadena de pagos, ya directamente cortada en algunos sectores o rubros específicos, más allá de la cuota mínima de distensión que aportó la inyección de recursos que hizo el Tesoro al no buscar renovar la semana pasada toda la deuda en pesos que le vencía.
Lejos de lo comprometido
El telón de fondo de la desconfianza es la muy endeble posición de reservas que mantiene el Banco Central (BCRA), dada la “estrategia” por la que optó el Gobierno de no permitirle comprar dólares y buscar hacerle aportes del Tesoro en la materia, aunque con recursos que no tardó en utilizar en intervenciones sobre el mercado.
Según el consultor y economista Fernando Marull, la posición actual de esa entidad, siguiendo la metodología del FMI, “es negativa en casi US$11.000 millones y hay que pagar US$2000 millones en noviembre”.
“La próxima meta pactada es -US$3500 millones por lo que faltarían U$S9500 millones para cumplirla”, hizo notar mediante un posteo en la red X. Es el dato que, pese a los refuerzos vía préstamos anunciados, tiene convencido al mercado de que algo deberá cambiar tras la elección del domingo, aunque desde el Gobierno digan lo contrario.
Por Javier Blanco / La Nación